依據國家發改委公布的數據，2010年，我國累計生產原油202億噸，同比增長69；累計加工原油39億噸，同博弈遊戲賺錢比增長14，製品油產量增長103，此中汽柴油產量同比差別增長64和117；製品油表觀花費量比去年增長113，此中汽油、柴油差別增長76和126；2010年12月底，全國重要石油企業製品油庫存較10月份底回升約170萬噸。

　　2010年我國自然氣產量到達951億立方米，同比增長131；全年累計入口約合167億立方米，同比增長13倍。入口物質占花費總量的比重到達156，比2009年提升73個百分點；全年表觀花費量1073億立方米，同比增長209。

　　重要結論：

　　我國原油對外依存度進一步提高，到達5460。在2009年我國原油入口量占表觀花費量的比重衝破50后，2010年在需要的拉動下，原油入口量繼續增長。

　　原油對外依存度的提高重要來自雙方面。1需要的增長。2010年我國原油加工量到達39億噸，同比增長411；2原油戰略存儲基地儲油。2010年我國原油表觀花費量與原油加工量的差額到達4828萬噸，而已往幾年都不到2000萬噸，我們估算這重要是由于戰略存儲開端儲油。依據安排，一期存儲基地1000-1200萬噸建成后，二三期原油存儲基地將逐步開端儲油，儲油規模差別為2800萬噸，因而前程幾年我國原油入口量仍將在較高程度。

　　自然氣產量花費量繼續快速增長。2010年，我國自然氣產量和花費量增速差別到達131和209，我們預測前程幾年我國自然氣的花費量仍將維持兩位數增長。入口量的增加將推進內地氣價繼續上漲。

　　我們預測中國石化600028、中國石油6018572010年每股收益差別為082、072元，保持增持投資評級，短期催化劑包含有中石化可轉債有望最近發布，2011年值得注目的活動包含有製品油訂價機制進一步市場化。

　　點評：

　　1原油對外依存度到達5460

　　原油加工量繼續穩步增長。自2008年底新的製品油訂價機制出臺后，內地煉油產業在2009-2010年均實現盈利。不亂的盈利動員石化企業紛飛擴大煉廠規模，在2009年我國原油加工量同比增長951的根基上，2010年我國原油加工量到達39億噸，同比增長411。

　　內地原油產量初次衝破2億噸。已往幾年我國原油產量增速通常都不到2，2009年由于上半年原油價錢較低，使得當年原油產量只有189億噸，同比略降013。2010年在原油價錢上漲的動員下2010年布倫特原油均價到達7962美元桶，同比增長2849，內地石油企業的原油產量也顯露了近幾年少有的快速增長。由于內地陸上油氣開采已進入成熟期，我們預測前程幾年我國原油產量增速將回到1-2的正常程度。

　　中石油中石化的原油產量。1中石化公布了2010年經營數據，2010年公司實現原油產量4653萬噸，同比微增005，但比2008年增長了1131，其重要來由在于公司在2009年底收購了安哥拉油田區塊，該上年每年原油產量在400萬噸擺佈。2中石油還未公布2010年經營數據，但從前三季度原油產量看，全年原油產量增幅應當在2以內即200萬噸擺佈。

　　由于內地原油產量增漫空間有限，因而原油加工量的增長很大一部門需求靠入口來知足。2010年我國原油加工量到達39億噸，同比增長411，從而動員我國原油入口量繼續穩步增加。2010年我國原油入口量到達239億噸，同比增長1743，在2009年我國原油對外依存度衝破50后，2010年對外依存度進一步增加，到達5460。

　　我們估算2010年我國原油戰略存儲建設進展很快，戰略存儲基地儲油量的提升也是2010年我國原油對外依存度提升的主要來由。通過對照2002-2010年原油表觀花費量與原油加工量的差額，2010年該差額到達4828萬噸，而已往幾年根本都在2000萬噸以下。該差額擴張我們以為可能是與我國原油戰略存儲基地開端儲油有關。

　　我國原油存儲基地根本場合。依據初步安排，中國預備用15年時間分三期辦妥油庫等硬件設施建設，存儲油投入也將到位，預測總投資將過份1000億元。三期的儲量規劃大要是：第一期石油存儲基地儲量為1000萬噸至1200萬噸；第二期和第三期差別為2800萬噸。到2020年這些項目完工后，相當于90天的石油凈入口量，這也是國際能源署IEA規定的戰略石油存儲本事的達標線。

　　2自然氣花費快速增長

　　2010年，我國自然氣產量到達951億立方米，同比增長1310，我們以為內地自然氣產量的增長重要來自中石化普光氣田2010年投產，前程兩年產量將穩步增加，以及中石油的長慶油田該油田有望成為中石油旗下油氣產量最大的油田。

　　作為乾淨能源，自然氣在前程成長遠景浩蕩，對自然氣的需要也將維持較快的增長速度。據有關專家預計，2015年我國自然氣需要將到達2600億立方米，較目前程度增長16倍。提升的需要除了靠內地產量的增加外，將重要通過入口來知足，我們預測到201富豪娛樂城換錢5年我國自然氣入口量估算到達1000億立方。跟著我國入口高價自然氣的提升，內地自然氣價錢還有增加空間。

　　3焦點公司盈利預計及投資評級

　　煉油和化工業務豪賭娛樂城盈利的不亂推進兩大石化公司業績的穩步增加。在目前股價程度下，目前兩公司估值處于相對低位，具有階段性投資時機，短期股價催化劑包含有中石化可轉債有望最近發布等。

　　2011年值得注目的活動包含有：製品油訂價機制進一步市場化如收縮調線上賭博遊戲價周期等以及物質稅革新從量征收改為從價征收在更大娛樂城註冊送 現金范圍內實施。

　　4危害提示

　　原油價錢大幅波動的危害。假如油價在短期內大幅波動，將會對產業整體盈利構成一定陰礙。另有，假如製品油價錢假如不可及時調換，那麼煉油產業的盈利也會受到陰礙。