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生技中央董事長李鍾熙(附圖)承受專訪時指出，國際大廠對臺灣臨床實驗、新藥新專業的前期研發成績及兩岸配合，抱持高度嗜好，而考量前程發展性及臺廠利基，在蛋白質藥物的市場成長潛力很大，只是面對韓國與大陸的競爭，臺灣的動作一定要快！

面臨外界質疑臺灣生技股已往一年漲幅過大，恐有根本面追不上的泡沫化疑慮，他以為，假如已上市櫃的生醫廠商來說，13有穩健的贏利根基，13有堅強的產物Pipe，但也有13可能相對懦弱，有泡沫化危害；講到代價最難認定的新藥族群，李鍾熙則要投資人觀測三大指標，找到真正的明日之星。以下是承受專訪摘要：

(1)問：環球都有志一同加快成長生技行業，臺灣面臨的競爭與佔有的利基何必？哪些領域可能成為下個階段為臺灣反攻國際的明星？

答：就我的觀測，國際藥廠對臺灣的臨床實驗；新藥新專業的前期研發及兩岸配合具備高度嗜好。以臨床實驗來說，昆泰(Quintiles)環球總裁就曾親身通知我，臺灣臨床實驗做的算是全亞洲最好的，由於臺灣大夫的素質很高，如臺大等大型臨床實驗中央也受到國際推崇，因此但願能把許多業務移來臺灣做。

另有，執政機構十幾年來投入在新藥及新專業的根基研討，如許多大型的國家型計畫等，前期研討的成績豐碩。前程假如可以透過兩岸談判，讓新藥、醫材或是新專業，可以在臺灣進行一、二期實驗，再到大陸進行三期，收縮兩岸上市的時間，誘因又會更大，且兩岸的配合也不會只限於新藥，更多時機可能在醫美及保健食物。

要說哪些領域是臺灣前程的時機，方位當然許多，我們生技中央投入對照多物質的蛋白質藥，即是此中之一。我會看好蛋白質藥物的時機，來由有幾個，第一相較於小分子藥成長已有2、300年，生物藥品是到1970年月才開端成長，如龍頭Amgen也是近期十年才開端贏利。而此刻全世界用藥的比例中，85%還是小分子藥，但生物藥品(或稱大分子藥)的顯露，補救了小分子藥所缺的部門，且跟人體的相容性對照好，因此此刻環球生技行業中，蛋白質藥的發展最快。

而相較於小分子藥，蛋白質藥的製程出局勢的時機對照大，品質要求較周密，進入門檻也對照高，臺灣生技製藥業歷久佔有品質與專業的優勢，有時機從頭被凸顯，不像小分子藥得面對中國及印度從原料藥到製劑的價錢競爭。

還有一個趨勢是前程幾年城市是大分子藥物專利到期的高峰。相較於小分子藥的「學名藥」，生物藥品沒有真正的「學名藥」，頂多只是「類似藥」(Biosimilar)，而有別於小分子藥物透過合成，生物藥品因分子量更大、更複雜，很難用合成的方式，而是以細菌或哺乳類動物的細胞當做平臺，經由生物體內作用生成，只要採用差異的基因改善就可以產生差異的蛋白質，且蛋白質生成後還要進行純化，過程中包含有如何找到對的物品、基因如何改善及生成物如何純化等，這些都是專業，因此生物藥品很難100%一樣。這些專業門檻反而都是臺灣的優勢。

另有，我近期也發明，臺灣大夫方劑採用生物藥品的比例還是偏低，像是有個類風溼性關節炎的生物類似藥，在國外已經很全面使用，如美國大夫開藥的比例就有20%，但臺灣可能還不到10%，中國更僅5%擺佈，此中的來由可能是藥價過高，很難都採健保給付。因此開闢中國家採用生物藥品的比例還低，也是前程的時機。

但是，縱然臺灣在蛋白質藥品有成長時機，但附近的大陸及南韓也很積極，像是大陸也委請國際技術諮詢隊伍，幫助擬訂生物藥品的關連法紀及政策，南韓更有不少大企業進行高額的投資，如鎖定Biosimilar代工的Celltrion，目前產量已高達5萬公升，且還要繼續擴產，依據最新公司釋出的訊息，前程三到五年的訂單都沒有疑問；三星集團旗下的生物科技公司比年投資也不小，臺灣的動作一定要更快。

(2)問：近二年臺灣資金市場的生技股價量俱揚，類股總市值不停攀升，但市場對於泡沫化的疑慮也加深，就您看來，環球生技業這波的上漲，與2024年熱潮有何差異？需求掛心泡沫化疑慮嗎？

答：2024年那次生技業的泡沫化對照是國際的，臺灣其時幾乎還沒有所謂的生技醫療股掛牌，在資金市場介入的水平不大，頂多即是1997-2024年間有一波投資高峰，如其時的太景、神隆(1789)等，由於大家投了許多錢，短期內卻還得不到預期的酬勞，有些遺憾。但是，假如其時的投資沒有認賠進場，抱到此刻的贏利也很可觀。

這一次臺灣生技股的高峰對照差異，由於有涉及到股票市場；我個人以為這波臺灣生技股的突起，可能有幾個來由，第一是生技新藥業的投資周期大約就需求十年擺佈，那波2024年前後的投資目前開端進入收穫期。第二是兩岸關係的變更，而對臺灣生技業來說，兩岸配合的意義在於大陸巨大的市場，前程兩岸縱然沒有馬上展開大肆的配合，但互動改良應當還是會有一定的延續性。

當然，除了外在環境外，這十年臺灣生技業先進許多，包含有累積十幾年執政機構部分與民間部分在前段臨床的投資、法紀環境、臨床實驗品質等，這都典型臺灣向世界作聲的時機越來越多，再加上資金市場對生技股的珍視，幫助廠商自公然市場贏得更多歷久成長的物質，這些優勢都不是十年前可以相比的。

但是，投入生技業當然還是會有一定危害，獨特是生技業又屬高危害、高回收的行業。此刻上市櫃的生技醫療公司中，約有各半是醫療設備，另各半還有做新藥、原料藥、通路、醫美、保健品的。從每股盈餘來看、有業績的約佔此中13，這些公司有贏利支撐，沒什么大疑問；第二種是此刻還沒有贏利或業績的，不過根基及Pipe很具競爭力；另有13可能是對照危險、且相對懦弱的，可能還是會有泡沫化的危害捕魚遊戲網站連結；總括來說，我想臺灣生技業的投資危害一定會有，但根基還是存在的。

許多人會問我，怎么判斷一家還沒有業績的生技公司代價捕魚遊戲下載軟件，我個人會觀測幾個指標。第一個當然是產物的Pipe，公司的Pipe就像水管一樣，要看的不是已經流出來的物品，而是管內還有甚么？到甚么階段？

第二個是這些公司產物Pipe，有沒有國際伙計及客戶有嗜好？否則光是個人講也沒有用，而除了國際配合外，還要有充足的專利，不然就算產物有代價，也不會有爆發力。

第三個則是看公司的經營隊伍，這裡說的經營隊伍不但是介入實質營運的人，還有SAB(科技諮詢委員會)的成員中，有沒有個體領域的專家甘願替他們背書。由於對大多數投資者來說，甚至包含有創投，許多生技行業研發中的物品，都涉及個體高度的技術，很難有人全體都懂，假如有大咖甘願背書，代價當然差異。

實在，此刻內地生技行業成長只是第一步，所謂的第一步，指的是多還只在新藥開闢階段，後段就轉給別人接辦，這樣就只能培育一個「研發行業」，創建的就業時機還是有限。此刻臺灣生技類股的總市值但是是150億美元、約當臺幣4,000-4,500億元擺佈，規模還不大，需求借勢與大公司推進後續成長，但十年後當然但願在兩岸配合的推進下，配合創設從原料藥、製劑生產到販售門路的交融，串聯臺灣生技業真正的代價鏈，而臺廠在與國際伙計協商時，至少也可以保有生產及兩岸販售的權力，這樣創建的捕魚達人活動產值及經捕魚達人千砲版濟規模才會夠大，就像是瑞士，縱然國家規模沒有很大，卻創建出許多國際大藥廠，即是臺灣可以成長的方位。