從增速看，我國醫藥行業在人口老化、慢性病發病率上升、執政機構投入提升和醫療保障提高級因素的陰礙下，前程20年仍將維持較高的成長速度，我們預測醫藥板塊本年全年的凈利潤增速捕魚達人 白金彈頭為20擺佈，來歲增速可能略低于本年。

從政策看，比擬于執政機構主導的日本模式和市場化的美國模式，我國將采取加倍敏捷的藥價機制，在行業成長和民捕魚機線上玩生保障間博弈。我們以為新一輪的藥品貶價政策呼之欲出，藥物會合采購機制也面對再次變革，但短期內還不會捕魚達人 代購形成相似于日本的常態化貶價政策，首創藥仍會采取不同化訂價，市場化訂價的嘗試仍在積極試探中。

從估值看，依據11月30日的收盤價，我們預計醫藥板塊本年的PE大概在31倍。依據我們創設的解析模子，在不降息的場合下，醫藥板塊此刻的市場估值比2011年合乎邏輯估值高估了約32，比2012捕魚達人 apk年合乎邏輯估值高估了約13

從板塊看，原料藥產能多餘，出口面對挑釁，維生素和抗生素原料藥價錢形勢不容樂觀；仿制藥受益于國際專利藥過時浪潮；防未病催熱保健品、疫苗和中藥飲片；根基醫療器械成長動力十足；醫療辦事板塊受益于政策，高估值有望延續；醫藥商務會合度將進一步增加，焦點注目龍頭企業……投資建議：固然醫藥板塊的估值依舊偏高，但醫藥產業發展性確認，在經濟增速放緩的底細下，醫藥板塊依舊能牟取一定的估值溢價，組織化公價值得期望，因此我們賜與醫藥板塊優于大勢的評級。以下三類個股值捕魚歌得投資者注目：一是受藥品貶價陰礙不大的家用醫療器械、診斷試劑和中藥保健類，例如科華生物、魚躍醫療、江中藥業等；二是受益于國家政策方位的醫療辦事、疫苗類，例如通策醫療、馬應龍等；三是具有行業整合本事或并購重組概念的企業，例如華潤三九、康美藥業等。

危害提示：藥品貶價超預期的危害；本錢繼續上升的危害。