沒有驚喜，但四季度增長趨勢向好：我們對所蓋住37家醫藥上市公司2011前三季度業績進行了預覽，23家公司主業凈利潤增長過份20，三季度凈利潤增速過份二季度的有14家。主業凈利潤大幅增長的有海南海藥（主業增長50以上）、萊美藥業（康源高速增長）、雙鷺藥業（胸腺五肽等小產物增長快）、華海藥業（沙坦快速放量）、天士力（經營顯露拐點）、魚躍醫療（各產物快速增長）、科倫藥業（產業會合度增加，包材升級）、東阿阿膠（阿膠系列收入同比大幅增長）、海正藥業（與跨國藥企簽定系列訂單）、康美藥業（盈利模式不停首創）、仁和藥業（營銷革新增進盈利本事逐季增加）。①凈利潤增幅過份100的公司，4支：海南海藥（058元，增長330，主業增長超50）、雙鷺藥業（115元，增長124，主業增長約50）、華海藥業（034元，增長106，房地產凈利潤約4000萬）、萊美藥業（033元，增長100）。②凈利潤增幅50-100的公司，4支：天士力（105元，增長68，主業090元，增長約45）、魚躍醫療（044元，增長55）、上海醫藥（063元，增長53，主業增長約20）、科倫藥業（141元，增長50）。③凈利潤增幅30-50的公司，11支：
東阿阿膠（096元，增長49）、海正藥業（065元，增長41，全年業績仍將相符48增長預期）、康美藥業（030元，增長40，剔除所得稅率陰礙，增長50以上）、仁和藥業（029元，增長40）、復星醫藥（053元，增長38，主業增長10多）、沃森生物（092元，增長35）、東富龍（090元捕魚贏錢攻略，增長35，扣除所得稅陰礙，增長超40）、一致藥業（086元，增長35）、人福醫藥（043元，增長32）、云南白藥（123元，增長30）、瑞康醫藥（055元，增長30）。④凈利潤增幅20-30的公司，4支：同仁堂（026元，增長25）、恒瑞醫藥（061元，增長22）、樂普醫療（046元，增長22）、片仔癀（125元，增長20）。⑤凈利潤平穩的公司，10支：新和成（127元，增長15）、上海萊士（051元，增長12）、信立泰（077元，增長10）、廣州藥業（031元，增長10）、桂林三金（040元，增長10）、科華生物（041元，增長7）、浙江醫藥（202元，增長5）、雙鶴藥業（079元，增長5）、捕魚達人 最強蝸牛華潤三九（061元，增長1）、千金藥業（026元，持平，主業增長20-30）。⑥凈利潤下滑的公司，4支：天壇生物（034元，降落5）、國藥股份（051元，降落8）、江中藥業（047元，降落22）、華蘭生物（054元，降落35）。
投資建議：增持三季報快速增長、代價低估的發展股。板塊2011年預計市盈率25倍，在古史估值20-25倍底部區域，與此同時板塊公司在加快分化，部門估值高、發展性無法跟上的企業面對較大估值下滑包袱。政策層面，監管層開端高度注目藥品質量，率領各省招標質量優先、價錢其次，由於前程招標政策有利于品質優秀的大型企業，優質公司中線代價開端展現，從醫藥板塊選取發展股將是前程一年市場投資的主要方位。短期建議增持三季報快速增長、代價低估品種：康美藥業（收入利潤高增長）、東阿阿膠（三季度收入增速加速）、仁和藥業（四季度收入增長加快），這三家公司12年預計市盈率低于20倍，13年凈利潤增速過份30；而萊美藥業12年業績可能超預期。中線加大部署：①中國首創打魚機 街機：恒瑞醫藥（當前股價迎來戰略性建倉時機）、海正藥業（合同定制和內地制劑合資）、人福醫藥（麻醉新藥，具投資稀缺屬性）；②中國花費：云南白藥（業績增長可連續性好且確認）、江中藥業（進入經營拐點期）、天士力（分享方劑藥快免費 捕 魚 機速增長）、魚躍醫療（家用醫療器械市場成長趕快）、海南捕魚達人online海藥（頭孢西丁受益抗生素限用，人工耳蝸增加估值）。
